Memória de cálculo do PU: como o valor foi formado

O que é o PU

O preço unitário (PU) é o valor de uma unidade do instrumento em uma data. O que entra nele depende da regra de cada escritura e do critério usado.

Pelas condições contratadas, o cálculo costuma considerar o valor nominal — ou o valor nominal atualizado, quando há atualização monetária, como em instrumentos ligados ao IPCA — e os juros apropriados desde o último pagamento. Valor nominal atualizado e PU, portanto, não são sinônimos.

O que forma o cálculo

Uma memória de cálculo completa registra:

• Parâmetros contratados: valor nominal, indexador, taxa ou spread
• Datas: emissão, data de cálculo, início e fim de cada período
• Índices usados, com as datas de divulgação e de referência
• Eventos já ocorridos: juros pagos e amortizações
• Regras de contagem de dias, defasagem e arredondamento da escritura

Curva contratada e valor de mercado

O PU pela curva reflete as condições da emissão: mostra quanto vale a obrigação segundo a taxa contratada. O valor de mercado usa taxas observadas ou de referência no mercado na data e pode ser maior ou menor que a curva.

A ANBIMA publica metodologias de precificação de debêntures e materiais sobre marcação a mercado que ajudam a entender essa diferença e a importância de critérios explícitos. Os dois valores respondem a perguntas diferentes: a curva serve ao acompanhamento contratual; o mercado, à avaliação a preços correntes.

Por que a memória precisa ser reproduzível

Com parâmetros, índices e etapas registrados, tesouraria, controladoria e auditoria conseguem refazer o cálculo e chegar ao mesmo resultado. Quando um índice ainda não foi divulgado, a memória deve indicar se foi usada projeção e qual.